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Tutorial básico de opções Hoje em dia, muitas carteiras de investidores incluem investimentos como fundos de investimento. ações e títulos. Mas a variedade de valores mobiliários que você possui à sua disposição não termina. Outro tipo de segurança, chamada de opção, apresenta um mundo de oportunidades para investidores sofisticados. O poder das opções reside na sua versatilidade. Eles permitem que você adapte ou ajuste sua posição de acordo com qualquer situação que surgir. As opções podem ser tão especulativas quanto conservadoras como você deseja. Isso significa que você pode fazer tudo, desde proteger uma posição de uma queda para apostas abertas sobre o movimento de um mercado ou índice. 13 Essa versatilidade, no entanto, não vem sem seus custos. As opções são títulos complexos e podem ser extremamente arriscadas. É por isso que, ao negociar opções, você verá um aviso legal como o seguinte: 13 As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos. A negociação de opções pode ser de natureza especulativa e suportar um risco substancial de perda. Apenas investe com capital de risco. 13 Apesar do que alguém lhe disser, a negociação de opções envolve risco, especialmente se você não sabe o que está fazendo. Por causa disso, muitas pessoas sugerem que você se afaste das opções e esqueça sua existência. 13 Por outro lado, ignorar qualquer tipo de investimento coloca você em uma posição fraca. Talvez a natureza especulativa das opções não se ajuste ao seu estilo. Não há problema - então não especule nas opções. Mas, antes de decidir não investir em opções, você deve entendê-las. Não aprender como as opções funcionam é tão perigoso como saltar diretamente: sem saber sobre opções, você não perderia apenas ter outro item em sua caixa de ferramentas de investimento, mas também perderia informações sobre o funcionamento de algumas das maiores corporações mundiais. Quer se trate de proteger o risco de transações cambiais ou de garantir a propriedade dos empregados sob a forma de opções de compra de ações, a maioria dos nacionais multinacionais usa opções de alguma forma. 13 Este tutorial irá apresentá-lo aos fundamentos das opções. Tenha em mente que a maioria dos comerciantes de opções tem muitos anos de experiência, então não espere ser um especialista imediatamente após ler este tutorial. Se você não está familiarizado com o funcionamento do mercado de ações, confira o tutorial do Stock Basics. Uma compreensão completa do risco é essencial no comércio de opções. Então, é conhecer os fatores que afetam o preço da opção. Investir no Google (GOOG) geralmente exige que você pague o preço da ação multiplicado pelo número de ações compradas. Uma alternativa usando menor capital envolve o uso de opções. Saiba mais sobre opções de estoque, incluindo algumas terminologia básica e a fonte de lucros. Aprender a entender o idioma das cadeias de opções irá ajudá-lo a se tornar um comerciante mais informado. Se você quiser usar a alavancagem para sua vantagem, você deve saber quantos contratos comprar. Um bom lugar para começar com as opções é escrever esses contratos contra compartilhamentos que você já possui. As opções de índice são menos voláteis e mais líquidas que as opções normais. Compreenda como trocar opções de índice com esta simples introdução. Há momentos em que um investidor não deve exercer uma opção. Descubra quando segurar e quando dobrar. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível de impostos para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido através da participação em múltiplas escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios dos analistas do mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam salários e níveis globais. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível de impostos para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido através da participação em múltiplas escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Saiba mais sobre os salários médios dos analistas do mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam os salários e os níveis globais. Mrz 20, 2012 Comentar deaktiviert fr Insider trading 9 11 8230 os fatos descobertos ANSI ASIA TIMES INVESTIGAÇÃO EXCLUSIVA ONLINE: Não pode haver disputa que especulativa Negociar em opções de venda 8211 onde uma festa aposta que um estoque irá cair abruptamente no valor 8211 aumentado nos dias em torno de 11 de setembro de 2001 8211, mesmo que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e a Comissão 9 11 não o digam. Mais do que algumas pessoas devem ter avisado antecipadamente dos ataques terroristas, e eles ganharam dinheiro com milhões de dólares. O seguinte artigo foi publicado primeiro na Asia Times Online sob: Existe alguma verdade nas alegações de que os círculos informados fizeram lucros substanciais nos mercados financeiros em conexão com os ataques terroristas de 11 de setembro de 2001, nos Estados Unidos. Provavelmente, o melhor lugar Começar é examinando as opções de venda, que ocorreram em torno de terça-feira, 11 de setembro de 2001, em uma extensão anormal, e no início através de um software que desempenhou um papel fundamental: o Sistema de Informações de Gerenciamento do Procurador82, abreviado como PROMIS. I PROMIS é um programa de software que parece estar equipado com quase 8222magical8220 habilidades. Além disso, é objeto de uma disputa de décadas entre seu inventor, Bill Hamilton e várias instituições de pessoas associadas a agências de inteligência, empresas militares e de consultoria de segurança. 1 Uma das capacidades 8222magical8220 do PROMIS, é preciso assumir, é que está equipado com inteligência artificial e, aparentemente, desde logo é capaz de ler e integrar simultaneamente qualquer número de diferentes programas de computador ou bancos de dados, independentemente do idioma em que a Os programas originais haviam sido escritos ou os sistemas operacionais e as plataformas em que esse banco de dados estava atualmente instalado.8220 2 E então, torna-se realmente interessante: o que você faria se possuísseis software que pudesse pensar, entender todas as principais línguas do mundo, que Forneceu pisões em todos os computadores do mundo 8222dressing rooms8220, que poderia inserir dados em computadores sem conhecimento de pessoas, que poderiam preencher espaços em branco além do raciocínio humano e também prever o que as pessoas fazem antes de fazê-lo. Você provavelmente usaria isso, não precisaria você 3 Concedido, essas capacidades soam pouco credíveis. De fato, toda a história do PROMIS, que Mike Ruppert desenvolve no decorrer de seu livro Crossing the Rubicon em todas as suas facetas e voltas esquisitas, parece como se alguém tivesse desenvolvido uma novela no estilo de Philip K Dick e William Gibson. No entanto, o que a Ruppert coletou sobre PROMIS baseia-se em fontes respeitáveis, bem como nos resultados de investigações pessoais, que aguardam um júri para ter um primeiro olhar crítico. Isso parece ser mais urgente se você adicionar aos recursos PROMIS 8222 que foi dado que o PROMIS foi usado para uma ampla variedade de propósitos pelas agências de inteligência, incluindo o monitoramento em tempo real de transações de estoque em todos os principais mercados financeiros mundiais8220. 4 Estamos, portanto, lidando com um software que a) Infiltra sistemas de comunicação e computador sem ser notado. B) Pode manipular dados. C) É capaz de rastrear o comércio global do mercado de ações em tempo real. O ponto c é relevante para tudo o que aconteceu em conexão com as transações nunca completamente esclarecidas que ocorreram antes dos 11 de setembro e do qual o ex-presidente do Deutsche Bundesbank Ernst Weltke disse que 8222 não poderia ter sido planejado e realizado sem um certo conhecimento8220. . 6 Perguntei especificamente ao jornalista financeiro Max Keizer, que durante anos trabalhava em Wall Street como comerciante de ações e opções, sobre as operações de opção de venda. Keizer apontou neste contexto que ele falou com muitos corretores nas torres do World Trade Center naquela época. Eu ouvi de primeira mão sobre a companhia aérea ter troco de corretores em Cantor Fitzgerald dias antes.8220 Ele então falou comigo sobre uma questão explosiva, na qual Ruppert elaborou detalhes em Crossing the Rubicon. Max Keizer: Existem muitos aspectos relativos a essas compras de opções que ainda não foram divulgadas. Eu também trabalhei no Alex Brown amp Sons (ABS). O Deutsche Bank comprou Alex Brown amp Sons em 1999. Quando os ataques ocorreram, o ABS era propriedade do Deutsche Bank. Uma pessoa importante no ABS era Buzzy Krongard. Eu o conheci várias vezes nos escritórios em Baltimore. Krongard transferiu para se tornar diretor executivo na CIA. As compras de opções, nas quais o ABS foi envolvido, ocorreram nos escritórios do ABS em Baltimore. O ruído que ocorreu entre Baltimore, Nova York e Langley foi interessante, como você pode imaginar, para dizer o mínimo. Em consideração, aqui está o fato de que Alex Brown, uma subsidiária do Deutsche Bank (onde muitos dos supostos 11 11 seqüestradores manipularam suas transações bancárias 8211, por exemplo, Mohammed Atta) negociaram compras maciças de opções de venda na United Airlines Company UAL através do Chicago Board Option Exchange (CBOE) 8211 8222 para o constrangimento dos investigadores8220, como o jornal britânico The Independent informou. 7 Em 12 de setembro, o presidente do conselho do Deutsche Bank Alex Brown, Mayo A Shattuck III, renunciou repentinamente e silenciosamente à sua postagem, embora ainda tivesse um contrato de três anos com um salário anual de vários milhões de dólares. Pode-se perceber que, de alguma forma, é estranho. Poucas semanas depois, o porta-voz da Agência Central de Inteligência (CIA) naquela época, Tom Crispell, recusou todos os comentários, quando foi contactado para um relatório do site Rupperts From Wilderness, e perguntou-se a 8222 se o Departamento do Tesouro ou O Bureau Federal de Investigação do FBI questionou o diretor-executivo da CIA e o ex-CEO executivo do Deutsche Bank-Alex Brown, AB 8218Buzzy8216 Krongard, sobre o monitoramento da CIA dos mercados financeiros usando o PROMIS e sua posição anterior como supervisor das relações 8282 do cliente 8282 do casal8282. Ele foi recrutado pessoalmente pelo ex-chefe da CIA George Tenet para a CIA, Krongard supervisionou principalmente bancos de clientes privados em Alex Brown. 9 Em qualquer caso, após 9 11 no primeiro dia de negociação, quando os mercados de ações dos EUA estavam abertos novamente, o preço das ações da UAL diminuiu em 43. (As quatro aeronaves seqüestradas em 11 de setembro foram American Airlines Flight 11, American Airlines Flight 77 E os vôos 175 e 93 da UAL). Com seus antecedentes como ex-comerciante de opções, Keizer me explicou uma questão importante a esse respeito. Max Keizer: as opções de colocação são, se forem empregadas em um comércio especulativo, basicamente apostas que os preços das ações cairão abruptamente. O comprador, que entra em um contrato específico do tempo com um vendedor, não tem que possuir o estoque no momento em que o contrato é adquirido. Relativamente à questão do abuso de informação privilegiada através de opções (colocar ou chamar), também há uma definição notável dos economistas suíços Remo Crameri, Marc Chesney e Loriano Mancini, notadamente que um comércio de opções pode ser identificado como informado 8220 8211 mas ainda não (legalmente ) Comprovada 8211 8222 quando se caracteriza por um grande aumento incomum no interesse e volume aberto, induz grandes ganhos e não está coberto no mercado de ações8220. 10 O interesse aberto descreve contratos que não foram resolvidos (foram exercidos) até o final da sessão de negociação, mas ainda estão abertos. Não coberto no mercado de ações significa que o comprador de uma opção (colocação ou chamada) não detém ações do ativo subjacente, pelo qual ele poderá mitigar ou compensar perdas se o seu comércio não funcionar ou formulado de forma diferente: um faz Não é hedge, porque é desnecessário, uma vez que se sabe que a aposta é uma, o perdão, 8222 uma coisa segura de morte.8220 (A este respeito, não é, portanto, uma aposta, porque o resultado não é incerto, mas uma conclusão inevitável.) Em Este caso, o veículo do cálculo foi 8222 opções de venda baratas que dão ao detentor o right8216 por um período de tempo para vender certas ações a um preço muito inferior ao atual preço de mercado 8211, que é uma aposta altamente arriscada, porque você perde Dinheiro se, no vencimento, o preço do mercado ainda for superior ao preço acordado na opção. No entanto, quando essas ações caíram muito mais profundamente após os ataques terroristas, essas opções multiplicaram seu valor várias centenas de vezes, porque agora o preço de venda especificado na opção era muito maior do que o preço de mercado. Esses jogos de risco com opções curtas são uma indicação certa para os investidores que sabiam que dentro de alguns dias aconteceria algo que reduziria drasticamente o preço de mercado dessas ações.8220 11 Software, como o PROMIS, por sua vez, é usado com a intenção precisa de monitorar o Mercados de ações em tempo real para rastrear os movimentos de preços que parecem suspeitos. Portanto, os serviços de inteligência dos EUA devem ter recebido avisos claros do singular, transações visíveis antes de 9. 11. De grande importância em relação à faixa, o que deve levar os perpetradores se você estava pensando seriamente em persegui-los. Isto: Max Keiser: A Options Clearing Corporation tem o dever de lidar com as transações, e sim anonimamente 8211, enquanto o banco que executa a transação como corretor pode determinar a identidade de ambas as partes. Mas isso pode ter sido apenas a intenção das autoridades reguladoras quando a pista levou, entre outros, a Alvin Bernard 8222Buzzy8220 Krongard, Alex Brown amp Sons e a CIA. Ruppert, no entanto, descreve este caso em Crossing the Rubicon em toda a extensão, na medida do possível. 12 Além disso, também há maneiras e meios para que os iniciados veiculem suas faixas. Para ser menos óbvio, 8222, os iniciados poderiam trocar pequenos números de contratos. Estes poderiam ser negociados em várias contas para evitar chamar a atenção para os grandes volumes de negociação através de uma única conta em grande. Eles também podem trocar pequenos volumes em cada contrato, mas negociar mais contratos para evitar chamar a atenção. À medida que o interesse aberto aumenta, os insiders podem detectar um sinal percebido e aumentar sua atividade comercial. Insiders podem então voltar a entrar em mais transações com base em um sinal comercial aparentemente significativo do mercado. A este respeito, seria difícil para o CBOE descobrir os insiders dos não-iniciados, porque ambos estão negociando pesadamente.8220 13 O assunto que precisa de esclarecimentos aqui é geralmente julgado por Keizer da seguinte maneira: Max Keizer: meu pensamento é Que muitos (nem todos) dos que morreram em 9 11 eram mercenários financeiros e devemos sentir o mesmo sobre eles como sentimos sobre todos os mercenários que são mortos. A tragédia é que essas empresas misturaram civis com mercenários e que também foram mortos. Assim, as empresas de Wall Street usaram civis como escudos humanos. De acordo com um relatório da Bloomberg publicado no início de outubro de 2001, a US Securities and Exchange Commission (SEC) iniciou uma pesquisa em certas operações do mercado de ações em torno de 9 11 que incluíram 38 empresas, entre Estados Unidos American Airlines, United Airlines, Continental Airlines, Northwest Airlines, Southwest Airlines, Boeing, Lockheed Martin Corp. American Express Corp. American International Group, AXA SA, Bank of America Corp. Bank of New York Corp Bear Stearns, Citigroup, Lehman Brothers Holdings Inc. Morgan Stanley, General Motors e Raytheon. 14 Até agora, tão bom. No mesmo mês, no entanto, o jornal San Francisco Chronicle informou que a SEC tomou o passo sem precedentes para deputar centenas, senão mesmo milhares de principais interessados ​​no setor privado para sua investigação. Em uma declaração que foi enviada para quase todas as empresas listadas nos EUA, a SEC solicitou às empresas endereçadas que atribuíssem pessoal sênior para a investigação, que estariam cientes da natureza sensível do caso e poderiam ser invocados para exercer uma discrição apropriada82202. 15 Em essência, tratava-se de controlar informações, não de fornecimento e divulgação de fatos. Esse curso de ação envolve consequências comprometedoras. Ruppert: o que acontece quando você deputa alguém em uma investigação de segurança nacional ou criminal é que você torna ilegal que eles divulguem publicamente o que eles conhecem. Jogada inteligente. Com efeito, eles se tornam agentes do governo e são controlados por regulamentos governamentais em vez de sua própria consciência. Na verdade, eles podem ser jogados na prisão sem uma audiência se eles falam publicamente. Eu vi isso implicar uma ameaça, uma vez após a outra, com pesquisadores federais, agentes de inteligência e até membros do Congresso dos Estados Unidos, que são obrigados tão fortemente por juramentos de sigilo e acordos que nem sequer conseguem divulgar atividades criminosas dentro do governo por medo do encarceramento . 16 Entre os relatórios sobre suspeita de informações privilegiadas que são mencionados em Crossing the Rubicon From the Wilderness é uma lista que foi publicada sob o título 8222Muito Terça-feira: O World8217's Maior Insider Trading Scam8220 pelo Instituto de Política Internacional Israeli Herzliyya para o Contra-terrorismo em 21 de setembro de 2001 : Entre 6 e 7 de setembro, o CBOE viu compras de 4.744 opções de venda na United Airlines, mas apenas 396 opções de compra. Supondo que 4.000 das opções foram compradas por pessoas com conhecimento prévio dos ataques iminentes, esses 8222insiders8220 teriam lucrado quase 5 milhões. Em 10 de setembro, 4,516 opções de venda da American Airlines foram compradas na bolsa de Chicago, em comparação com apenas 748 chamadas. Mais uma vez, não havia notícias nesse momento para justificar esse desequilíbrio novamente, assumindo que 4.000 desses negócios de opções representam 8222insiders8220, representariam um ganho de cerca de 4 milhões. Os níveis de opções de compra comprados acima foram mais de seis vezes maiores do que o normal. Nenhuma negociação similar em outras companhias aéreas ocorreu na bolsa de Chicago nos dias imediatamente anteriores à terça-feira negra. Morgan Stanley Dean Witter amp Co, que ocupou 22 andares do World Trade Center, viu 2.115 de suas opções de compra de outubro compradas nos três dias de negociação antes da terça-feira negra, compara-se com uma média de 27 contratos por dia antes de 6 de setembro. Morgan Stanley8217s O preço da ação caiu de 48,90 para 42,50 após os ataques. Supondo que 2.000 desses contratos de opções foram comprados com base no conhecimento dos ataques que se aproximavam, seus compradores poderiam ter lucrado em pelo menos 1,2 milhão. O Merrill Lynch amp Co, com sede perto das Torres Gêmeas, viu 12,215 de outubro de 45 opções de compra compradas nos quatro dias de negociação antes dos ataques, o volume médio anterior dessas ações tinha sido de 252 contratos por dia (um aumento de 1200). Quando as negociações foram retomadas, as ações da Merrill8217s caíram de 46,88 para 41,50, supondo que 11 mil contratos de opção foram comprados por 8222insiders8220, seu lucro teria sido cerca de 5,5 milhões. Reguladores europeus estão examinando trades na Alemanha 8217s Munich Re, Switzerland8217s Swiss Re e AXA da França, todos os principais resseguradores com exposição ao desastre da terça-feira negra. (Nota: AXA também possui mais de 25 ações da American Airlines, tornando os ataques um 8222double whammy8220 para eles.) 17 Sobre as declarações do ex-presidente do Deutsche Bundesbank Ernst Welteke, seu conteúdo em vários relatórios de imprensa juntos é o seguinte : O presidente do banco central alemão, Ernst Welteke, mais tarde, informa que um estudo de seu banco indica, 8222. Há sinais mais claros de que houve atividades nos mercados financeiros internacionais que devem ter sido realizadas com o conhecimento especializado, 8220, não apenas em ações de forte impacto Indústrias como companhias aéreas e companhias de seguros, mas também em ouro e petróleo. Daily Telegraph, 9 23 2001 Seus pesquisadores encontraram 8222 provas quase irrefutáveis ​​de insider trading8220. Miami Herald, 9 24 2001 8222Se você olhar para os movimentos nos mercados antes e depois do ataque, ele faz o sulco da frente. Mas é extremamente difícil verificar realmente isso.8220 No entanto, ele acredita que 8222 em um ou outro caso, será possível identificar a fonte8220. Fox News, 9 22 2001 Welteke relata 8222a, basicamente inexplicável, aumentou 8220 nos preços do petróleo antes dos ataques Miami Herald, 9 24 2001 e depois um aumento adicional de 13% no dia seguinte aos ataques. O ouro aumenta sem parar por dias após os ataques. Daily Telegraph, 9 23 2001 18 Relativamente a essas observações, enviei um pedido por e-mail para o escritório de imprensa do Deutsche Bundesbank em 1º de agosto de 2011, da qual eu esperava aprender: como o Bundesbank lidava com essa informação As agências federais dos EUA pediram para ver o estudo Com quem o Bundesbank compartilhou essa informação e, adicionalmente: 1. Você pode confirmar que existe um estudo do Bundesbank relativo a 9 11 insider trading, que foi realizado em setembro de 2001? 2. Se Sim: qual é o título 3. Se sim: quem foram os autores 4. Se sim: o estudo já foi disponibilizado ao público Em 2 de agosto, fiquei informado: 8222Este e-mail foi recebido por nós e está sendo processado Sob o número 2011 011551.8220 Em última análise, no entanto, o escritório de imprensa do Deutsche Bundesbank só estava disponível para uma explicação oral no telefone. Com esta explicação, voltei para o escritório de imprensa do regulador financeiro federal na Alemanha, o Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht, BaFin, com o seguinte e-mail 8211 e por razões óbvias: ontem, enviei um pedido (veja o final de Este e-mail) para o escritório de imprensa do Deutsche Bundesbank relativo a insider trading ligado aos ataques terroristas em 11 de setembro de 2001 e, respectivamente, relativo a um suposto estudo realizado pelo Deutsche Bundesbank. O pedido contém o número de referência 2011 011551. O escritório de imprensa ou, respectivamente, Peter Trautmann só estava disponível para uma explicação oral. Repito isso agora, porque está relacionado à sua entidade. Isto será seguido por minhas perguntas adicionais. De acordo com uma explicação oral do escritório de imprensa do Deutsche Bundesbank, nunca houve um estudo detalhado e oficial sobre informações privilegiadas do Bundesbank. Em vez disso, provavelmente houve análise ad hoc com gráficos correspondentes de movimentos de preços como briefings para o conselho do Bundesbank. Além disso, teria sido dever do Bundesfinanzaufsicht investigar este assunto. O escritório de imprensa do Bundesbank também não estava disposto a divulgar nenhuma informação escrita, nem mesmo depois de minha indicação de que este alegado estudo do Bundesbank flutuava pela Internet há anos sem qualquer contradição. Essa foi a informação oral do escritório de imprensa do Bundesbank, ou, respectivamente, de Peter Trautmann. Agora, minhas perguntas para você: 1. O BaFin já investigou o 9 11 insider trading 2. Com qual resultado Os resultados foram divulgados 3. Não houve motivos de suspeita que justificariam uma investigação, por exemplo como danificada Empresa: Munich Re e como compradores de opções de venda da UAL8217 United Airlines Company: Deutsche Bank Alex Brown 4. O Deutsche Bundesbank perguntou com a BaFin quais as informações que eles têm sobre as 9 11 insider trading 8211, por exemplo, para a criação de ad - Análise hoc para o Bundesbank 5. As agências federais dos EUA sempre perguntaram se o BaFin poderia cooperar com eles em uma investigação. Poderia me responder por escrito, ao contrário do Deutsche Bundesbank, por favor, eu ficaria muito grato por isso. No dia seguinte eu fiz De fato, recebe um e-mail sobre este assunto da Anja Engelland, assessora de imprensa da BaFin, na qual respondeu às minhas perguntas da seguinte forma: 1. Sim, o ex-Bundesaufsichtsamt fur Wertpapierhandel, BAW E (supervisão federal para negociação de valores mobiliários), realizou uma análise abrangente das operações. 2. Como resultado, nenhuma evidência de informações privilegiadas foi encontrada. Sua abordagem e resultados foram publicados pelo BAWe ou BaFin nos relatórios anuais para os anos de 2001 (cf S 26 27) e 2002 (cf p 156 acima do primeiro parágrafo). Aqui estão os links. Veja aqui e aqui. 3. Ver relatórios anuais 2001 e 2002. As opções de venda da United Airlines não foram negociadas nas bolsas de valores alemãs (as primeiras opções de EUREX sobre as ações dos EUA foram introduzidas somente após os ataques de 9-11 de 2001) houve garantias na UAL e em outras ações dos EUA, Mas os negociados apenas em baixos volumes. 4. Pessoalmente, não sei sobre tal pedido. Além disso, o próprio Bundesbank teria que comentar sobre isso. 5. A BaFin tem fundamentalmente o direito ao intercâmbio de informações com autoridades de supervisão estrangeiras, como a SEC, com base em acordos escritos, os chamados memorandos de entendimento (MoU). No que diz respeito a consultas potenciais de autoridades de supervisão estrangeiras, o BaFin pode, infelizmente, não comentar, isso seria uma questão de autoridade respectiva. Por isso, peço a compreensão. Então, escrevi outra breve nota para a BaFin, 8222 para evitar qualquer mal-entendido: suas respostas se referem, na minha opinião, unicamente aos mercados financeiros na Alemanha e Frankfurt, ou não8220. A resposta da BaFin: as respostas referem-se ao financeiro alemão Mercado como um todo e não apenas na Bolsa de Valores de Frankfurt. Em termos de avaliação dos mercados financeiros estrangeiros, as autoridades competentes são os pontos de contacto competentes. Em minhas perguntas, mencionei, entre outras coisas, um estudo científico do economista dos EUA, Allen M Poteshman, da Universidade de Illinois em Urbana-Champaign, que havia sido realizado em 2006 sobre a opção de venda de opções em torno de 9 11 relacionadas às duas companhias aéreas Envolvido, United Airlines e American Airlines. Poteshman chegou a esta conclusão: 8222Examinação da negociação de opções até o 11 de setembro revela que havia um nível excepcionalmente alto de compra. Esta descoberta é consistente com os investidores informados que trocaram opções antes dos ataques.8220 19 Outro estudo científico foi realizado pelos economistas Wong Wing-Keung (Universidade Batista de Hong Kong, HKBU), Howard E Thompson (Universidade de Wisconsin) e Kweehong Teh (Universidade Nacional de Singapura, NUS), cujos resultados foram publicados em abril de 2010 sob o título 8222. Há negociação anormal nas opções do índice SampP 500 antes dos ataques de 11 de setembro8220 Motivado pelo fato de que houve muitos relatórios de mídia sobre possíveis insider trading Antes dos 9 11 nos mercados de opções, os autores analisaram este estudo no índice Amp. Padrão Poor8217s 500 (SPX Index Options), em particular com foco em estratégias que emanam de um mercado urso, ou seja, sob os rótulos 8222Put Purchase, 8220 8222Put Bear Spread8220 e 8222Nick ITM Call Write8220, pois cada um deles está de acordo com a suposição de que um seria apostar em um mercado urso geral se um wan Para lucrar em antecipação ao evento 9 11. 20 Nessa linha, os autores referem-se a um artigo que Erin E Arvedlund publicou em 8 de outubro de 2001, em Barron8217, cujo título sugeriu precisamente essa tese: 8222Seguir o dinheiro: os plotadores de terror poderiam ter se beneficiado mais com a queda do todo Mercado do que de ações individuais.8220 21 Basicamente, Wong, Thompson e Teh chegaram à conclusão 8222 de que nossas descobertas mostram que houve um aumento significativo anormal no volume de negociação no mercado de opções antes dos ataques de 9-11 em contraste com a ausência De volume de negociação anormal muito antes dos ataques8220. Mais especificamente, eles declararam: 8222Nossos resultados das opções de venda do índice SPX fora do dinheiro (OTM), do dinheiro (ATM) e do dinheiro (ITM) e das opções de indicação do índice ITM SPX nos lideram Para rejeitar as hipóteses nulas de que não houve negociação anormal nesses contratos antes de 11 de setembro de 2002. Em vez disso, eles encontraram evidências de 8222 volumes de negociação normal nas opções de venda do índice OTM, ATM e ITM SPX8220 para setembro de 2001, e também na chamada do índice 8222ITM-SPX Opções8220 para o mesmo mês. 8222 Além disso, achamos que houve evidências de negociação anormal nas opções de lançamento do índice OTM, ATM e ITM SPX de setembro de 2001 imediatamente após os ataques de 9-11 e antes da data de validade. Isso sugere que possuir um put foi um investimento valioso e aqueles que os possuíam poderiam vendê-los por um lucro considerável antes da data de validade.8220 De tudo isso, eles consideraram que, embora não pudessem provar definitivamente que os iniciados estavam ativos no mercado , 8222 nossos resultados fornecem provas circunstanciais credíveis para apoiar a reivindicação de abuso de informações 8220. 22 Desambiguação: 8222 no dinheiro8220 significa que surgem as circunstâncias em que o proprietário de uma opção de venda apostou 8211 o preço de mercado do ativo subjacente, por exemplo, uma ação (ou, neste caso, um índice de ações), é menor nesse momento Em comparação com o preço no momento em que a transação ocorreu. 8222Ao dinheiro8220 significa que o preço do ativo subjacente permaneceu igual ou quase igual. E 8222out-of-the-money8220 significa que o preço do ativo subjacente aumentou, então o oposto do que o proprietário da opção de venda estava apostando ocorreu. 8222No dinheiro8220: vencer. 8222Out do dinheiro8220: perda. Existem também opções ITM, ATM e OTM tanto para estratégias de negociação com opções de colocação e chamada, dependendo do tipo de risco que alguém gostaria de tomar. Por exemplo, de acordo com Wong, Thomson e Teh, a 8222Put-Purchase Strategy8220 no caso de um movimento descendente do ativo subjacente 8222 é uma alternativa mais barata para venda a descoberto do ativo subjacente e é a maneira mais simples de lucrar quando o preço Do acervo subjacente deve diminuir 8220. O uso da opção de venda do OTM em comparação com a opção de colocação do ITM, no entanto, oferece 8222 maior recompensa e potenciais de risco mais elevados (8230) se o ativo subjacente caindo substancialmente no preço. No entanto, se o activo subjacente diminuir apenas moderadamente no preço, o ITM colocado muitas vezes se revela a melhor opção (8230) devido ao diferencial de preço relativo.8220 É por isso que os especuladores se melhorariam se comprassem opções de ITM, 8222 a menos que Os especuladores esperariam um declínio muito substancial no preço do ativo subjacente.8220 23 Depois que eles calcularam essas estratégias à luz dos dados de negociação disponíveis no CBOE relativos a 9 11, os três economistas finalmente não aceitam um possível contra-argumento Que seus resultados poderiam ser atribuídos ao fato de que os mercados de ações geralmente caíam e que já havia uma perspectiva de mercado negativa. Finalmente, eles apontaram: 8222 Mais evidências conclusivas são necessárias para provar de forma definitiva que os iniciados estavam realmente ativos no mercado. Embora tenhamos desacreditado a possibilidade de volume anormal devido ao mercado em declínio, esse trabalho de investigação ainda seria um exercício muito envolvido em vista da multiplicidade de outros fatores de confusão, 8220, como estratégias de negociação confusas, 8222 intencionalmente empregadas pelos insiders8220, a fim de Atrair menos atenção. 24 Isso seria 8211 e, se apenas para invalidar esses resultados científicos de uma vez por todas, 8211 principalmente uma tarefa para a SEC, o FBI e outras autoridades governamentais dos Estados Unidos. No entanto, teremos que esperar por isso em vão. Eu acho que não menos digno de menção é um artigo que a revista financeira francesa Les Echos publicou em setembro de 2007 sobre um estudo realizado por dois professores independentes de economia da Universidade de Zurique, Marc Chesney e Loriano Mancini. A jornalista Marina Alcaraz resumiu o conteúdo das descobertas em Les Echos com essas palavras e com essas explicações do professor Chesney, que pela primeira vez traduzi para o alemão (e agora traduzido do francês para o inglês): 8222 Os volumes atípicos, que são muito Raro de ações específicas leva à suspeita de abuso de informações privilegiadas.8220 Seis anos após os ataques ao World Trade Center, esses são os resultados perturbadores de um estudo recente de Marc Chesney e Loriano Mancini, professores da Universidade de Zurique. Os autores, um deles especialista em produtos derivados, outro especialista em econometria, trabalharam nas opções de vendas que foram usadas para especular sobre o declínio nos preços de 20 grandes empresas americanas, particularmente no setor aeroespacial e financeiro. Sua análise refere-se à execução de transações entre os dias 6 e 10 de setembro de 2001 em comparação com os volumes médios, que foram coletados durante um longo período (10 anos para a maioria das empresas). Além disso, os dois especialistas calcularam a probabilidade de que diferentes opções dentro do mesmo setor em volumes significativos fossem negociadas dentro de alguns dias. 8222Nós tentamos ver se os movimentos de estoques específicos pouco antes dos ataques eram normais.8220 Mostramos que os movimentos para certas empresas como American Airlines, United Airlines, Merrill Lynch, Bank of America, Citigroup e Marsh McLehnan são raros de Um ponto de vista estatístico, especialmente quando comparado às quantidades observadas para outros ativos, como Coca-Cola ou HP, 8220 explica Marc Chesney, ex-professor da HEC e co-autor do Blanchiment et financement du terrorisme (Lavagem de dinheiro E financiamento do terrorismo), publicado pela Editions Ellipses. 8222 Por exemplo, 1.535 contratos de opção de compra da American Airlines com greve de 30 e expiração em outubro de 2001 foram negociados em 10 de setembro, em contraste com a média diária de cerca de 24 contratos nas três semanas anteriores. O fato de o mercado estar atualmente em um mercado ostentoso não é suficiente para explicar esses volumes surpreendentes.8220 Os autores também examinaram a rentabilidade das opções de venda e negociações para um investidor que adquiriu esse produto entre os dias 6 e 10 de setembro. 8222Para títulos específicos, os lucros foram enormes.8220 8222 Por exemplo, os investidores que adquiriram opções de venda no Citigroup com prazo de expiração em outubro de 2001 poderiam ter obtido mais de 15 milhões de lucros, 8220 disse. Com base na conexão de dados entre volumes e rentabilidade, os dois autores concluem que 8222 a probabilidade de ocorrência de crimes por insiders (Insider trading). É muito forte nos casos da American Airlines, United Airlines, Merrill Lynch, Bank of America, Citigroup e JP Morgan. 8222 Não há provas legais, mas estes são os resultados de métodos estatísticos, confirmando os sinais de irregularidades.8220 25 Como Alcaraz continuou a indicar para Les Echos, o estudo de Chesney Mancini sobre possíveis infra-estruturas relacionadas aos 9 11 ataques não foi o Primeiro do seu tipo, mas estava em contraste com as conclusões da Securities and Exchange SEC dos EUA SEC e da Comissão 9 11, uma vez que classificaram o abuso de informações como insignificantes 8211, as negociações em questão não tinham conexão com 9 11 e tinham 8222 comprovadamente comprovadas Inocente8220. Different in the assessment is also the scientific work that Chesney and Mancini had published together with Remo Crameri in April 2010 at the University of Zurich, 8222Detecting Informed Trading Activities in the option markets.8220 In the segment that is dedicated to the terror attacks of 9 11, the three authors come to the conclusion, that there had been notable insider trading shortly before the terrorist attacks on September 11 that was based on prior knowledge. Without elaborating on the detailed explanation of the mathematical and statistical method, which the scientific trio applied during the examination of the put option transactions on the CBOE for the period between 1996 and 2006, I summarize some of their significant conclusions. 8222Companies like American Airlines, United Airlines, Boeing8220 8211 the latter company is a contractor of the two airlines as aircraft manufacturer 8211 8222and to a lesser extent, Delta Air Lines and KLM seem to have been targets for informed trading activities in the period leading up to the attacks. The number of new put options issued during that period is statistically high and the total gains realized by exercising these options amount to more than 16 million. These findings support the results by Poteshman (2006) who also reports unusual activities in the option market before the terrorist attacks.8220 26 In the banking sector, Chesney, Crameri and Mancini found five informed trading activities in connection to 9 11. 8222For example the number of new put options with underlying stock in Bank of America, Citigroup, JP Morgan and Merrill Lynch issued in the days before the terrorist attacks was at an unusually high level. The realized gains from such trading strategies are around 11 million.8220 27 For both areas, the aviation and the banking sector, the authors state that 8222in nearly all cases the hypothesis8220, that the put options were not hedged, 8222cannot be rejected8220. 28 Regarding the options traded on EUREX, one of the world8217s largest trading places for derivatives, which in 1998 resulted from the merger between the German and Swiss futures exchanges DTB and SOFFEX, Chesney, Mancini and Crameri focused on two reinsurance companies, which incurred costs in terms of billions of dollars in connection with the World Trade Center catastrophe: Munich Re and Swiss Re. On the basis of EUREX trading data provided by Deutsche Bank, the three scientists detected one informed option trade related to Munich Re, which occurred on August 30, 2001. The authors write: 8222The detected put option with underlying Munich Re matured at the end of September 2001 and had a strike of 320 (the underlying asset was traded at 300, 86 on August 30th). That option shows a large increment in open interest of 996 contracts (at 92.2 quintile of its two-year empirical distribution) on August 30th. Its price on that day was 10, 22. 8230 On the day of the terrorist attacks, the underlying stock lost more than 15 (the closing price on September 10th was 261, 88 and on September 11th 220, 53) and the option price jumped to 89, 56, corresponding to a return of 776 in eight trading days. 8230 The gains 8230 related to the exercise of the 996 new put options issued on August 30th correspond to more than 3.4 million.8220 Similar is true, according to the authors, for one informed option trade on Swiss Re on August 20, 2001 with 8222a return of 4,050 in three trading weeks8220, or 8222more than 8 million.8220 29 In a new version of their study that was published on September 7, 2011, the authors stuck to their findings from April 2010. They added the emphasis that in no way the profits gained with the put options to which they point could have been achieved due to sheer fortunate coincidence, but that in fact they were based on prior knowledge which had been exploited. 30 With those results in terms of what went on at the EUREX according to Chesney, Crameri and Mancini, I again addressed the BaFin, which had written to me that for the financial centers in Germany insider trading around 9 11 could be excluded, and asked: How does this go with your information that the federal supervisory for securities trading (BAWe) could in its comprehensive analysis not find evidence for insider trading Do the authors, so to speak, see ghosts with no good reason In addition, I stated: If it is true what Chesney, Crameri and Mancini write, or if you at the BaFin cannot (ad hoc) refute it, would this then cause the BaFin to thoroughly investigate the matter again If the findings of Chesney, Crameri, and Mancini were true, this would constitute illegal transactions relating to a capital crime, which has no status of limitations, or not In case that a need for clarification had arisen at the BaFin, I added Professor Chesney to my e-mail-inquiry in the 8222carbon copy82 20 8211 address field, as because these were the results of his scientific work. The response that I received from BaFin employee Dominika Kula was as follows: As I already told you in my e-mail, the former federal supervisory for securities trading (BAWe) carried out a comprehensive analysis of the operations in 2001. As a result, no evidence of insider trading has been found. For clarification purposes, I wish to point out that violations of statutory provisions of securities or criminal law can never be excluded with absolute certainty. In order to pursue and prosecute such matters concrete evidence of an unlawful act is required 8230 Such evidence does not exist here. With regard to the sources you mentioned, I ask for understanding that I can neither comment on scientific analyses, nor on reviews by third parties. Regarding the statutes of limitations for offences relating to the violation insider trading regulations trading I can give you the following information: A violation of the law to prohibit insider trading is punishable with imprisonment up to 5 years or with fines. The statutes of limitations applied for crimes carrying this kind of penalty (section 78 paragraph 3 No. 4 Penal Code) are five years. These limitations are described in the statutes of limitations ( 78 et seq.) (Criminal Code). In addition, I turned to the EUREX with three questions: 1. How do you as EUREX comment on the findings of Messrs Chesney, Mancini and Crameri 2. Did you at EUREX perceive the particular trading in Munich Re and Swiss Re it in any way as strange 3. Have domestic (eg BAWe and BaFin) or foreign (such as the U. S. Securities and Exchange Commission) authorities ever inquired if there may have been evidence of insider trading via the EUREX in connection with the 9 11 attacks I subsequently received the following response from Heiner Seidel, the deputy head of the press office of the Deutsche Borse in Frankfurt. We do not give you a public written response on behalf of the Deutsche Brse or Eurex regarding the topics of your inquiry. This is for the following reason: the trade monitoring agency (HSt) is part of the Exchange, but it is independent and autonomous. Their investigations are confidential and are carried out in close coordination with the BaFin. They are never public, a request which HSt is therefore not meaningful. I leave it to the reader to draw his her conclusions from these two replies from the press offices of BaFin and Deutsche Borse. Regarding the topic of option trades related to 9 11, I once more talked with Swiss historian Dr Daniele Ganser (8222Operation Gladio8220), by asking him this time about the importance of those put options, which were traded shortly before the attacks of September 11, 2001. Daniele Ganser: This is an important point. This is about demonstrating that there was insider trading on the international stock exchanges before 11 September. Specifically put options, ie speculation on falling stock prices were traded. Among the affected stocks were United Airlines and American Airlines, the two airlines involved in the attacks. A colleague of mine, Marc Chesney, professor at the Institute of banking at the University of Zurich, has examined these put options. You first of all have to check if there may have been international speculation that the aviation industry would be experiencing a weak period and whether accordingly also put options on Singapore Airlines, Lufthansa and Swiss were bought. This was not the case. Very significant put option trades were only transacted for these two airlines involved in the attacks. Secondly, you must examine the ratio of put options to call options and look if they had also been purchased to a similarly significant extent that would constitute speculations on rising stock prices. And that is also not the case. There were only significant put options and only significant transactions for United Airlines and American Airlines. Now you need to look further in order to see who actually bought the put options, because that would be the insider who made millions on September 11. Most people are unaware that money was also earned with the attacks on September 11. The Security and Exchange Commission, SEC, the Securities and Exchange Commission of the United States, however, does not publish the information on who bought the put options, because you can do this anonymously. It is disturbing that this data is not made public. What you have is the 9 11 Commission report, and here it is pointed out. that there has been insider trading, but that this insider trading cannot be traced to al-Qaeda leader Osama bin Laden, which means that it is highly unlikely that it had been Bin Laden. Question: If this is not pursued any further, what does it mean Daniele Ganser: This means that the investigation of the terrorist attacks was incomplete, and always at the point where there are contradictions to the SURPRISE story, no further investigations are made. It looks very much as if one wants to examine only one story, the investigation is therefore one-sided. But this does not only apply to the put options. 31 Interestingly enough, when Dr Ganser points out in his reply that this important data is not published, it is actually only half of the truth. Why The answer is very simple and odd at the same time: David Callahan, the editor of the US magazine SmartCEO, filed a request to the SEC about the put options which occurred prior to September 11 within the framework of the Freedom of Information Act (FOIA). The SEC informed Callahan in its reply of December 23, 2009 under the number 822209 07659-FOIA8220 as follows: This letter is in response to your request seeking access to and copies of the documentary evidence referred to in footnote 130 of Chapter 5 of the September 11 (9 11) Commission Report8230 We have been advised that the potentially responsive records have been destroyed. 32 Therefore, we will unfortunately never know exactly how the SEC and the 9 11 Commission came to their conclusions regarding the 9 11 put options trading for their final report, because relevant documents were not only held back, but also destroyed 8211 and that in spite of an agreement between the SEC and the National Archive of the United States, in which the SEC has agreed to keep all records for at least 25 years. 33 The 9 11 Commission report wrote this in footnote 130 of Chapter 5, which briefly focuses on the alleged insider trading: Highly publicized allegations of insider trading in advance of 9 11 generally rest on reports of unusual pre-9 11 trading activity in companies whose stock plummeted after the attacks. Some unusual trading did in fact occur, but each such trade proved to have an innocuous explanation. For example, the volume of put options 8211 investments that pay off only when a stock drops in price 8211 surged in the parent companies of United Airlines on September 6 and American Airlines on September 10 8211 highly suspicious trading on its face. Yet, further investigation has revealed that the trading had no connection with 9 11. A single US-based institutional investor with no conceivable ties to al-Qaeda purchased 95 percent of the UAL puts on September 6 as part of a trading strategy that also included buying 115,000 shares of American on September 10. Similarly, much of the seemingly suspicious trading in American on September 10 was traced to a specific US-based options trading newsletter, faxed to its subscribers on Sunday, September 9, which recommended these trades. These examples typify the evidence examined by the investigation. The SEC and the FBI, aided by other agencies and the securities industry, devoted enormous resources to investigating this issue, including securing the cooperation of many foreign governments. These investigators have found that the apparently suspicious consistently proved innocuous. (Joseph Cella interview (Sept 16, 2003 May 7, 2004 May 10-11, 2004) FBI briefing (Aug 15, 2003) SEC memo, Division of Enforcement to SEC Chair and Commissioners, 8222Pre-September 11, 2001 Trading Review,8220 May 15, 2002 Ken Breen interview (Apr. 23, 2004) Ed G. interview (Feb. 3, 2004). The author Mark H Gaffney commented on this finding of 8222innocuousness8220: Notice 8230 the commission makes no mention in its footnote of the 36 other companies identified by the SEC in its insider trading probe. What about the pre-9 11 surge in call options for Raytheon, for instance, or the spike in put options for the behemoth Morgan Stanley, which had offices in WTC 2 The 9 11 Commission Report offers not one word of explanation about any of this. The truth, we must conclude, is to be found between the lines in the report8217s conspicuous avoidance of the lion8217s share of the insider trading issue. Indeed, if the trading was truly 8222innocuous8220, as the report states, then why did the SEC muzzle potential whistleblowers by deputizing everyone involved with its investigation The likely answer is that so many players on Wall Street were involved that the SEC could not risk an open process, for fear of exposing the unthinkable. This would explain why the SEC limited the flow of information to those with a 8222need to know8220, which, of course, means that very few participants in the SEC investigation had the full picture. It would also explain why the SEC ultimately named no names. All of which hints at the true and frightening extent of criminal activity on Wall Street in the days and hours before 9 11. The SEC was like a surgeon who opens a patient on the operating room table to remove a tumor, only to sew him back up again after finding that the cancer has metastasized through the system. At an early stage of its investigation, perhaps before SEC officials were fully aware of the implications, the SEC did recommend that the FBI investigate two suspicious transactions. We know about this thanks to a 9 11 Commission memorandum declassified in May 2009 which summarizes an August 2003 meeting at which FBI agents briefed the commission on the insider trading issue. The document indicates that the SEC passed the information about the suspicious trading to the FBI on September 21, 2001, just ten days after the 9 11 attacks. Although the names in both cases are censored from the declassified document, thanks to some nice detective work by Kevin Ryan we know whom (in one case) the SEC was referring to. The identity of the suspicious trader is a stunner that should have become prime-time news on every network, world-wide. Kevin Ryan was able to fill in the blanks because, fortunately, the censor left enough details in the document to identify the suspicious party who, as it turns out, was none other than Wirt Walker III, a distant cousin to then-president G W Bush. Several days before 9 11, Walker and his wife Sally purchased 56,000 shares of stock in Stratesec, one of the companies that provided security at the World Trade Center up until the day of the attacks. Notably, Stratesec also provided security at Dulles International Airport, where AA 77 took off on 9 11, and also security for United Airlines, which owned two of the other three allegedly hijacked aircraft. At the time, Walker was a director of Stratesec. Amazingly, Bush8217s brother Marvin was also on the board. Walker8217s investment paid off handsomely, gaining 50,000 in value in a matter of a few days. Given the links to the World Trade Center and the Bush family, the SEC lead should have sparked an intensive FBI investigation. Yet, incredibly, in a mind-boggling example of criminal malfeasance, the FBI concluded that because Walker and his wife had 8222no ties to terrorism 8230 there was no reason to pursue the investigation.8220 The FBI did not conduct a single interview. 34 For this translation, I asked Kevin Ryan via e-mail if he could send me a link for his 8222nice detective work8220. Ryan, who8217s in my humble opinion one of roughly 10 people around the world who have to be taken seriously regarding 9 11, replied: You are referring to my paper 8222Evidence for Informed Trading on the Attacks of September 11.8220 See here . The following two references from the paper are relevant to what you are describing. 2 9 11 Commission memorandum entitled 8222FBI Briefing on Trading8220. prepared by Doug Greenburg, 18 August 2003, 22. The 9 11 Commission memorandum that summarized the FBI investigations refers to the traders involved in the Stratesec purchase. From the references in the document, we can make out that the two people had the same last name and were related. This fits the description of Wirt and Sally Walker, who were known to be stock holders in Stratesec. Additionally, one (Wirt) was a director at the company, a director at a publicly traded company in Oklahoma (Aviation General), and chairman of an investment firm in Washington, DC (Kuwam Corp). Here are two other recent articles on Stratesec and its operators. See here and here . The stock of Stratesec, I should add by myself, increased in value from 0.75 per share on September 11 to 1.49 per share when the market re-opened on September 17. As a firm that provides technology-based security for large commercial and government facilities, Stratesec benefited from the soaring demand of security companies right after 9 11. It is also remarkable what Ryan wrote to me regarding a company on which he did some research, too: Viisage Corp, another high-tech security firm. Kevin Ryan: In late 2005, George Tenet became a director for Viisage, which had been flagged by the SEC for 9 11 trading but never investigated. Viisage was led by Roger LaPenta, formerly of Lockheed. Seven months later, in 2006, FBI director Louis Freeh also joined the Viisage board. One might think that when both the CIA director (on 9 11) and the FBI director (from 1993 to June 2001) joined a company suspected of 9 11 insider trading, we might want to go back and actually investigate the SEC8217s flagging of that company. But, of course, that was not the case. In 2009, 8222Bandar Bush8220 hired Freeh as his personal attorney. Freeh is nowadays the bankruptcy trustee of the alleged market manipulator MF Global. And about his client, the former Saudi ambassador Prince Bandar, I should add that we know for sure that he bankrolled indirectly via his wife two of the alleged would-be 9 11 hijackers, Khalid Al-Mihdhar and Nawaf Al-Hazmi. 35 But let8217s get back to the subject of destruction. On September 11, not only human life, aircraft and buildings were destroyed in New York City, but also data on computers and in archives. For example, several federal agencies occupied space in Building 7 of the World Trade Center, including the Securities and Exchange Commission on floors 11 to 13. Those and other data could have given information about the alleged 9 11 insider trading (though it seems to be very unlikely that no backup existed elsewhere independent of the local computer systems). In fact, some technology companies were commissioned to recover damaged hard disks, which had been recovered from the debris and dust of Ground Zero. One of these companies was the English company group Convar, more precisely: their data rescue center in the German city Pirmasens. Erik Kirschbaum from the news agency Reuters reported in December 2001 that Convar had at that time successfully restored information from 32 computers, supporting 8222suspicions that some of the 911 transactions were illegal8220. 8218The suspicion is that inside information about the attack was used to send financial transaction commands and authorizations in the belief that amid all the chaos the criminals would have, at the very least, a good head start,8216 says Convar director Peter Henschel.8220 36 Convar received the costly orders 8211 according to Kirschbaums report the companies had to pay between 20,000 and 30,000 per rescued computer 8211 in particular from credit card companies, because: 8222There was a sharp rise in credit card transactions moving through some computer systems at the WTC shortly before the planes hit the twin towers. This could be a criminal enterprise 8211 in which case, did they get advance warning Or was it only a coincidence that more than 100 million was rushed through the computers as the disaster unfolded8220 37 The companies for which Convar was active cooperated with the FBI. If the data were reconstructed they should have been passed on to the FBI, and the FBI, according to its statutory mandate, should have initiated further investigation based on the data to find out who carried out these transactions. Henschel was optimistic at the time that the sources for the transactions would come to light. Richard Wagner, a Convar employee, told Kirschbaum that 8222illegal transfers of more than 100 million might have been made immediately before and during the disaster. 8218There is a suspicion that some people had advance knowledge of the approximate time of the plane crashes in order to move out amounts exceeding 100 million,8216 he says. 8218They thought that the records of their transactions could not be traced after the main frames were destroyed8216.8220 38 Wagner8217s observation that there had been 8222illegal financial transactions shortly before and during the WTC disaster8220 matches an observation which Ruppert describes in Crossing the Rubicon . Ruppert was contacted by an employee of Deutsche Bank, who survived the WTC disaster by leaving the scene when the second aircraft had hit its target. According to the employee, about five minutes before the attack the entire Deutsche Bank computer system had been taken over by something external that no one in the office recognized and every file was downloaded at lightning speed to an unknown location. The employee, afraid for his life, lost many of his friends on September 11, and he was well aware of the role which the Deutsche Bank subsidiary Alex Brown had played in insider trading. 39 I was curious and wanted more information from Convar regarding their work on the WTC-computer hard drives, but also about the statements made by Peter Henschel and Richard Wagner. Thus, I contacted the agency which represents Convar for press matters, with a written request. But their agency 8222ars publicandi8220 informed me swiftly: Due to time constraints, we can currently offer you neither information nor anyone on the part of our client to talk to regarding this requested topic. I also approached KrollOntrack, a very interesting competitor of Convar in writing. Ontrack Data Recovery, which also has subsidiaries in Germany, was purchased in 2002 by Kroll Inc 8211 8222one of the nation8217s most powerful private investigative and security firms, which has long-standing involvement with executive protection US government officials including the president. This would require close liaison with the Secret Service.8220 40 At the time of the 9 11 attacks, a certain Jerome Hauer was one of the managing directors at Kroll Inc. He had previously established the crisis center for the mayor of New York City as director of the Office of Emergency Management (OEM), which occupied office space on the 23rd floor of the WTC Building 7. Hauer helped former FBI agent John O8217Neill to get the post of the head of Security Affairs at the WTC, and spent the night of September 11 with O8217Neill in New York before the latter lost his life on September 11 in the WTC. Hauer was most likely involved in the planning of 8222Tripod II8220, the war game exercise at the port of New York City. 41 Therefore, I found it appealing to uncover some more details of this aspect, or, more accurately to find out if Ontrack or KrollOntrack had received an order in 2001 or after to rescue computer hard drives from the WTC. The answer I received from KrollOntrack said: Kroll Ontrack was not at the site of the data recovery 8211 the devices at the Twin Towers have been completely destroyed or vaporized. The firm Kroll was, however, at that time active in the field of computer-forensic investigations, securing devices in the surrounding buildings. In essence, these two inquiries did not help me at all. If anything, a further question arose: why did KrollOntrack send me a response, where it was really obvious that the content did not match the facts After all, I had written in my inquiry that Convar had received orders to restore damaged computer hard drives from the World Trade Center. I sent a new inquiry, attaching a link for Erik Kirschbaum8217s Reuters article and additional cinematic reports on Convar8217s which showed that some of the WTC disks had not been 8222completely destroyed or vaporized8220. I stated to KrollOntrack: 8222Your answer does not seem to match the facts, when it comes to 8218completely destroyed or vaporized8216. Will you still stick to your answer8220 KrollOntrack then replied that their previously given assessment constituted 8222not a statement, but an opinion8220. I do not find this assessment worthless, because it is in line with the knowledge of the general public and can easily be refuted in argumentum in contrario by Convars activities. One film report to which I referred to in my second inquiry to KrollOntrack originated from the German television journal Heute-Journal broadcast on March 11, 2002, on ZDF, and the other from the Dutch TV documentary Zembla, broadcast on September 10, 2006. The ZDF report showed that Convar received the WTC disks from the US Department of Defense and that Convar had managed until March 2002 to recover more than 400 hard drives. It also reported that the private companies that employed Convar had paid between 25,000 and 50,000 per hard drive. In the TV documentary Zembla, Convar essentially maintained its position as it had been reported by Erik Kirschbaum in 2001. Obviously, in connection with 9 11 there has not only been insider trading via put options, but there is additional evidence that there have been illegal financial transactions via credit cards through which more than 100 million US dollars were removed from the WTC computer systems. Those occurred shortly before and during the WTC disaster. It remains unclear what the FBI did later on with the data recovered by Convar. On the other hand, it may have been not very much, as can be seen from a memorandum from the 9 11 Commission, which was released in May 2009. The 9 11 Commission asked the FBI about the use of credit cards for insider dealing. On the basis of the information provided by the FBI, the commission came to the conclusion that no such activity occurred because 8222the assembled agents expressed no knowledge of the reported hard-drive recovery effort or the alleged scheme8220 8211 but above all 8222everything at the WTC was pulverized to near powder, making it extremely unlikely that any hard-drives survived8220. 42 The activities of Convar, however, prove the exact opposite. But it gets even better. According to Zembla, the FBI was directly involved with the data rescue efforts of Convar. And on top of it, the broadcast of Heute-Journal reported that Convar worked in that 8222highly sensitive8220 matter with several federal agencies of the United States government. So there have been ample indications for insider trading based on foreknowledge of the attacks, but there are very few hard facts as Catherine Austin Fitts, a former managing director and member of the board of the Wall Street investment bank Dillon, Read amp Co, Inc (now part of UBS), pointed out when I talked with her about this topic. Ms Fitts, what are your general thoughts related to the alleged 9 11-insider trading Catherine Austin Fitts: Well, I8217ve never been able to see concrete evidence that the insider trading has been proved. There8217s a lot of anecdotal information from investment bankers and people in the investment community that indicate that there was significant insider trading, particularly in the currency and bond markets, but again it hasn8217t been documented. I think around situations like 9 11 we8217ve seen things that can only be explained as insider trading. Therefore, it wouldn8217t surprise me if it turns out the allegations are true, because my suspicion is that 9 11 was an extremely profitable covert operation and a lot of the profits came from the trading. It wouldn8217t even surprise me if it turns out that the Exchange Stabilization Fund traded it and that some of the funding for the compensation fund for the victims came from the ESF. Insider trading happens around these kinds of events, but if you really want to produce evidence of insider trading, you need the subpoena powers of the SEC, and of course we know that they haven8217t exercised them. If anything, right after 9 11, the government settled a significant amount of cases I presume because a lot of the documents were destroyed by the destruction of WTC building number 7, where the SEC offices and other governmental investigation offices were. 43 Fitts, who had written a longer essay in 2004 related to this, replied to my question about who had benefited from 9 11: Catherine Austin Fitts: 9 11 was extraordinarily profitable for Wall Street, they of course got a kind of 8222Get Out of Jail Free card8220 as I8217ve just described. In addition, the largest broker of government bonds, Cantor Fitzgerald, was destroyed, and there was a great deal of money missing from the federal government in the prior four or five years. If you look at the amount of funds involved, it is hard to come to a conclusion other than massive securities fraud was involved, so I find it very interesting that this happened. 44 A short explanation: Cantor Fitzgerald8217s headquarters were located in the North Tower of the WTC (floors 101-105). On 9 11, the company lost nearly two-thirds of its entire workforce, more than any other tenant in the WTC. (Also two other government bonds brokers, Garbon Inter Capital and Eurobrokers, occupied office space in the WTC towers that were destroyed.) Back to Fitts and the question: 8222Cui bono 9 118220 Catherine Austin Fitts: In addition, the federal government took the position that they couldn8217t produce audited financial statements after 9 11, because they said the office at the Pentagon that produced financial statements was destroyed. Now given what I know of the federal set up of financial statements, I am skeptical of that statement. But needless to say, if you take the government on its word, you had another 8222Get Out of Jail Free card8220 for four trillion dollars and more missing from the federal government. So if you8217re just looking at the financial fraud angle, there were a lot of parties that benefited from 9 11. But then of course what 9 11 did, it staged the passage of the Patriot Act and a whole series of laws and regulations that I collectively refer to as 8222The Control on Concentration of Cash Flow Act.8220 It gave incredible powers to centralize. In addition, if you look at monetary policies right after 9 11 8211 I remember I was over in the City of London driving around with a money manager and his phone rang and he answered it on his speaker phone. It was somebody on Wall Street who he hadn8217t talked to since before 9 11, and he said to him: 8222Oh Harry, I am so sorry about what has happened, it must have been very traumatic.8220 And the guy said: 8222Don8217t be ridiculous We were able to borrow cheap short and invest long, we8217re running a huge arbitrage, we8217re making a fortune, this is the most profitable thing that ever happened to us8220 8211 So you could tell the monetary policies and sort of insider games were just pumping profits into the bank at that time, so that was very profitable. But of course the big money was used for a significant movement of the military abroad and into Afghanistan and then into Iraq 8230 You could see that the country was being prepared to go to war. And sure enough, 9 11 was used as a justification to go to war in Afghanistan, to go to war in Iraq, and commit a huge number of actions, and now much of the challenges about the budget are the result of extraordinary expenditures on war including in Afghanistan and Iraq and the costs of moving the army abroad and engaging in this kind of empire building with ground military force. So I think if you ask Cui Bono on 9 11, one of the big categories was all the people who made money on engineering the popular fear they needed to engineer these wars. I believe whether it was financial fraud, engineering new laws or engineering wars, it was a fantastically profitable covert operation. 45 In that category of people who benefit from 9 11 are also the arms manufacturer Raytheon, whose share price gained directly from the 9 11 attacks. Trading of the shares of Raytheon, the producer of Tomahawk and Patriot missiles (and parent company of E-systems, whose clients include the National Security Agency and CIA), experienced an abrupt six-time increase of call option purchases on the day immediately before September 11. 46 The outright purchase of call options implies the expectation that a stock price will rise. In the first week after 9 11, when the New York Stock Exchange opened again, the value of Raytheon actually shot up considerably. Looking at the development of the stock price, the impression is a very weak performance before the attacks 8211 and then, after resumption of trade, a 8222gap8220 (at substantial volume) upwards. In other words: just under 25 on September 10, the low in the period between August 20 to September 28, at 31, 50 on September 17 and up to 34,80 on September 27, 2001. With regards to government bonds, buyers of US Treasury securities with a maturity of five years were also winners. These securities were traded in an unusually large volume shortly before the attacks. The Wall Street Journal reported at least in early October 2001 that the Secret Service had started an investigation into a suspiciously high volume of US government bond purchases before the attacks. The Wall Street Journal explained: Five-year Treasury bills are the best investments in the event of a global crisis, in particular one like this which has hit the United States. The papers are treasured because of their safety, and because they are covered by the US government, and usually their prices rise if investors shun riskier investments, such as shares. 47 Adding to this phenomenon, the government issues these bonds that serve as a basis of money creation for funding a war such as the immediately declared 8222war on terror8220, engaging the Tomahawks from Raytheon. And here it may again be useful to have a quick look at the 8222cui bono8220 relationship: The US Federal Reserve creates money to fund the war and lends it to the American government. The American government in turn must pay interest on the money they borrow from the Central Bank to fund the war. The greater the war appropriations, the greater the profits are for bankers. 48 A multi-layered combination, one could say. I also talked about the topic of 9 11 insider trading with one of the world8217s leading practitioners at the interface between the international capital markets, the national security policy of the US as well as geopolitics, James G Rickards. He gave me some answers in a personal discussion, which I am allowed to repeat here with his expressed approval. Question: Did suspicious trading activities of uncovered put options on futures markets occur shortly before 9 11 James G Rickards: Well, the trading documents certainly look suspicious. It is simply a fact that an unusually high volume of purchases of put-options for the two airlines occurred over the three trading days before the attacks. This is a mere fact, no speculation, no guessing around. This is clearly obvious from the documents of the trading sessions on the derivatives exchanges. Question: Do you think that the intelligence agencies could have got a warning signal based on this information James G Rickards: Theoretically that is possible, if are you are looking and watching out for this. But there was far more significant information, which was ignored. Question: Do you also think that some people with foreknowledge operated speculatively in the option markets James G Rickards: Based on the documentation of the trading session it seems that this has been the case, yes. Let8217s sum up a bit at the end. We have, among other things: The 8222nice detective work8220 by Kevin Ryan related to Stratesec Wirt Walker III. Some highly inconsistent information vis-a-vis Convar illegal credit card transactions. Scientific papers supporting the allegations that there were indeed unusual trading activities in the option market before the terrorist attacks of 9 11, although the 9 11 Commission (based on the investigation of the SEC and the FBI) ruled that possibility out. As it became clear that I would publish this article here at Asia Times Online, I contacted the US Federal Bureau of Investigation via its press spokesman Paul Bresson in order 8222to give the FBI the opportunity to give a public statement with regards to three specific issues8220. Those three specific issues were the ones I have just highlighted. Related to each of them I8217ve asked Mr Bresson the FBI: 8222Could you comment on this for the public, please8220 Up to this moment, Mr Bresson the FBI did not respond to my inquiry in any way whatsoever. Does this come as a surprise I8217ve also got back in touch with 8222ars publicandi8220, the firm that does public relations for Convar in Germany. The response said: 8222Unfortunately I have to inform you that the status has not changed, and that Convar considers the issue of 9 11 as dead in general.8220 As you have read, the status in August of last year was slightly different. At the end of this article, I should perhaps mention that this research ultimately led to negative consequences for me. After I contacted the FBI, I was informed by the publisher of a German financial website, for which I conducted interviews for a professional fee (and had already prepared more work), that no further cooperation was possible. Now that I will come in one way or another into the focus of the FBI, any association with me would be undesirable. Well, you know the rules. As far as the abnormal option trades around 9 11 are concerned, I want to give Max Keiser the last word in order to point out the significance of the story. Max Keiser: Regardless of who did it, we can know that more than a few had advance warning 8211 the trading in the option market makes that clear. 1 Compare Michael C. Ruppert: Crossing the Rubicon: The Decline of the American Empire at the End of the Age Of Oil, New Society Publishers, Gabriola Island, 2004, page 152. 2 Ibid. page 153. 3 Ibid. page 154 155. 4 Ibid. page 170. 5 Ibid. page 238 253: 9 11 Insider Trading, or You Didnt Really See That, Even Though We Saw It. 6 Ibid. page 239. 7 Compare Chris Blackhurst: Mystery of terror insider dealers, published at The Independent on October 4, 2001 under: 8 Compare Profits of Death, published at From the Wilderness on December 6, 2001 under: 9 For the fact, that it was George Tenet who recruited Krongard, compare George Tenet: At the Center of the Storm, Harper Collins, New York, 2007, page 19. 10 Compare Marc Chesney, Remo Crameri and Loriano Mancini: Detecting Informed Trading Activities in the Option Markets, University of Zurich, April 2010, online at: 11 Nafeez M. Ahmed: Geheimsache 09 11. Hintergrnde ber den 11. September und die Logik amerikanischer Machtpolitik, Goldmann Verlag, Munich, 2004, page 182. (Translated back into English from German.) 12 Compare Michael C. Ruppert: Crossing the Rubicon, page 244 247. 13 Wing-Keung Wong, Howard E. Thompson und Kweehong Teh: Was there Abnormal Trading in the SampP 500 Index Options Prior to the September 11 Attacks, published at Social Sciences Research Networ k, April 2010, under: 14 Compare Bank of America among 38 stocks in SECs attack probe, published at Bloomberg News on October 3, 2001, archived under: 15 Michael C. Ruppert: Crossing the Rubicon, page 243. 17 Suppressed Details of Criminal Insider Trading Lead Directly into the CIA8217s Highest Ranks, published at From the Wilderness on October 9, 2001 under: 18 Compare Early September 2001: Almost Irrefutable Proof of Insider Trading in Germany, published at History Commons under: 19 Allen M. Poteshman: Unusual Option Market Activity and the Terrorist Attacks of September 11, 2001, published in The Journal of Business, University of Chicago Press, 2006, Vol. 79, Edition 4, page 1703-1726. 20 Wing-Keung Wong, Howard E. Thompson und Kweehong Teh: Was there Abnormal Trading in the SampP 500 Index Options Prior to the September 11 Attacks, see endnote 13. 21 Ibid. The authors refer to Erin E. Arvedlund: Follow the money: terrorist conspirators could have profited more from fall of entire market than single stocks, published in Barrons on October 8, 2001. 22 Wong, Thompson, Teh: Was there Abnormal Trading in the SampP 500 Index Options Prior to the September 11 Attacks 25 Marina Alcaraz: 11 septembre 2001: des volumes inhabituels sur les options peu avant lattentat, published in Les Echos, page 34, September 10, 2001, online at: 26 Marc Chesney, Remo Crameri and Loriano Mancini: Detecting Informed Trading Activities in the Option Markets, see endnote 10. 30 Compare Marc Chesney, Remo Crameri and Loriano Mancini: Detecting Informed Trading Activities in the Option Markets, published at the University of Zurich on September 7, 2011 under: bf. uzh. ch publikationen pdf 2098.pdf 31 Vgl. Lars Schall: Sapere Aude, German Interview with Dr. Daniele Ganser, published at LarsSchall on August 18, 2011 under: 32 Compare a copy of the letter by the SEC on MaxKeiser under: 33 Compare related to this agreement Matt Taibbi: Is the SEC Covering Up Wall Street Crimes, published at Rolling Stone on August 17, 2011 under: 34 Mark H. Gaffney: Black 9 11: A Walk on the Dark Side, published at Foreign Policy Journal on March 2, 2011 under: 35 Compare Peter Dale Scott: Launching the U. S. Terror War: the CIA, 9 11, Afghanistan, and Central Asia, The Asia-Pacific Journal, Vol 10, Issue 12, No 3, March 19, 2012, online at: japanfocus. org - PeterDale-Scott 3723 35 Erik Kirschbaum: German Firm Probes Last-Minute World Trade Center Transactions, published at Reuters on December 19, 2001, online at: 38 Michael C. Ruppert: Crossing the Rubicon, page 244. 39 Ibid. page 423. 40 Ibid. page 423 426. 41 Commission Memorandum: FBI Briefing on Trading, dated August 18, 2003, page 12, online at: media. nara. gov 9-11 MFR t-0148-911MFR-00269.pdf 42 Lars Schall: 9 11 Was A Fantastically Profitable Covert Operation, Interview with Catherine Austin Fitts, published at LarsSchall on September 3, 2011 under: 43 Ibid. Compare further related to the cui bono topic Catherine Austin Fitts: 9-11 Profiteering: A Framework for Building the Cui Bono, published at GlobalResearch on March 22, 2004 under: globalresearch. ca articles FIT403A. html 44 Lars Schall: 9 11 Was A Fantastically Profitable Covert Operation, see endnote 42. 45 Compare Bank of America among 38 stocks in SECs attack probe, see endnote 14. A Raytheon option that makes money if shares are more than 25 each had 232 options contracts traded on the day before the attacks, almost six times the total number of trades that had occurred before that day. Um contrato representa opções em 100 ações. As ações da Raytheon subiram quase 37 por cento para 34.04 durante a primeira semana de pós-ataque de negociação nos EUA. 46 Compare Barry Grey: Suspicious trading points to advance knowledge by big investors of September 11 attacks, published at World Socialist Web Site on October 5, 2001 under: 47 J. S. Kim: Inside the Illusory Empire of the Banking Commodity Con Game, published at The Underground Investor on October 19, 2010 under: Related posts: Re: Deutsche Bank Alex Brown and 9 11 Insider Trading I had the feeling that there was one final thing left for me to do regarding my research of informed trading activities. 9-11 Insider Trading and Germany8217s Elusive Gold Reserves Keiser Report: Selective Amnesia for Brokers amp Murderers. In the second half of the show Max talks to independent journalist, Lars Schall. Terror Trading 9 11 8222Terror Trading 9 11 by Lars Schall and Michael Leitner is a video dedicated to the topic of the alleged informed trading activities. Posted in Allgemein